La politique monétaire est l’action d’une banque centrale sur la quantité de monnaie et le coût du crédit, afin d’assurer la stabilité des prix et de soutenir l’économie.
La politique monétaire est l’ensemble des décisions par lesquelles une banque centrale agit sur la quantité de monnaie et le coût du crédit dans l’économie. Dans la zone euro, elle est conduite par la BCE.
Son objectif
L’objectif principal de la BCE est la stabilité des prix, définie comme une inflation de 2 % à moyen terme. D’autres banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, poursuivent un double objectif de prix stables et de plein emploi.
Ses instruments
Les instruments conventionnels
- les taux directeurs, qui déterminent le coût auquel les banques se refinancent ;
- les opérations de prêt aux banques ;
- les réserves obligatoires que les banques doivent conserver auprès de la banque centrale.
Les instruments non conventionnels
- les achats massifs de titres (assouplissement quantitatif), pour faire baisser les taux à long terme ;
- les prêts aux banques à long terme et à conditions avantageuses, conditionnés à leurs prêts aux entreprises ;
- la communication sur l’orientation future des taux, pour guider les anticipations.
Politique expansionniste ou restrictive
- Expansionniste (ou accommodante) : baisse des taux et injection de liquidités pour soutenir l’activité et éviter la déflation.
- Restrictive : hausse des taux pour freiner le crédit et ralentir l’inflation.
Exemple
De 2015 à 2022, la BCE a mené une politique très accommodante, avec des taux négatifs et des achats de titres massifs. Face à la flambée de l’inflation de 2022, elle a basculé vers une politique restrictive, en relevant ses taux à un rythme inédit. Les taux des crédits immobiliers ont alors plus que triplé en moins de deux ans.
Politique monétaire et politique budgétaire
La politique monétaire relève de la banque centrale, indépendante. La politique budgétaire (impôts, dépenses publiques) relève des gouvernements. Dans la zone euro, une seule politique monétaire s’applique à des pays aux situations budgétaires très différentes.
Pour suivre l’actualité, lisez le desserrement de la politique monétaire et la baisse des taux de la BCE.